公司债券:更丰厚的收益值得额外的风险吗?

为了应对2020年3月大流行引发的抛售, 美联储宣布将购买公司债券, 包括风险更高的垃圾债券, 作为稳定金融市场努力的一部分. 美联储购买债券, 同时承诺在需要的时候将利率维持在接近零的水平, 这有助于平息投资者的紧张情绪,并使资金继续流入公司债券. 事实上,你.S. 公司发行的债券超过2美元.2020年新增债务从1美元增至2 万亿美元.2019年达到4万亿.1



公司出售债券为经营现金流和资本投资提供资金. 公司债券通常比美国国债利率更高,风险也更大.S. 到期日相同的国库券. U.S. 国库券由联邦政府保证及时支付本息, 但陷入困境的公司偶尔会拖欠付款.

依靠公司债券获得退休收入的投资者, 或者帮助缓和股市波动的影响, 是否应该考虑他们愿意接受的债券投资组合的风险程度.

信用风险与评级

大多数公司债券的信用质量由一个或多个评级机构进行评估, 每一项评级都是基于对发行人按期支付利息和本金的能力的评估. 标准评级为BBB及以上的债券 & Poor 's和Fitch Ratings, 和Baa或更高, 被认为是投资级. 评级较低的公司债券(被称为高收益债券或“垃圾”债券)被视为非投资级或投机性债券, 因为它们是由被认为具有更大违约风险的公司发行的. 债券投资者通常会获得更高的收益,作为承担更高风险的补偿.

许多因素可以改变公司的信用风险感知, 包括经济或市场状况的变化, 对税收或法规的调整, 以及管理或预期收益的变化. 当评级机构上调或下调一家公司的信用评级时, 甚至调整前景, 它经常导致未偿付债券的价格波动.


U.S. 按评级类别划分的公司债务(占总债务的比例)

AAA = 0.8%, AA=5.4%, A=24.3%, BBB = 40.8%, BB=13.1%, B=12.2%, CCC及以下=3.4%. 投机级总= 28.7%. 投资级总= 71.3%.
来源:年代&P Global Ratings, 2020年11月


前景不均匀

多亏了美联储, 许多公司能够以极低的利率和优惠的条件借款, 使他们处于更好的状态,以安然度过疫情,并逐步偿还债务. 另一方面, 一些行业的公司受到社会隔离措施和封锁的严重影响,或者在卫生危机开始前财务状况较差,它们更容易受到信贷压力的影响.

根据S&全球固定收益研究机构P Global Fixed Income Research公布的美国国债12个月违约率数据显示,美国国债的违约率为12.4%.S. 到2021年9月,投机级公司债务将从6%升至9%.2020年9月3%. 然而, 零售业等遭受重创的企业部门的违约风险更大, 餐厅, 旅游相关行业, 石油和天然气.2

失去投资级评级的降级债券被称为“堕落天使”. 2020年,天使债务出现了激增, 预计到2021年,潜在坠落天使(评级为BBB -负面展望)的数量将会下降,但仍将保持较高水平.3

渴望收益

考虑通货膨胀因素后,许多美国国债的实际收益率.S. 美国国债已跌至零以下, 而许多投资级公司债券的实际收益率几乎为正值. 作为一个结果, 一些固定收益投资者可能会受到激励,投资于风险更高的高收益公司债券.4

追求收益率的投资者应该有纪律,能够容忍低质量债券的价格波动. 考虑到潜在的经济不确定性, 在评估公司债券投资时,投资者可能希望采取选择性的方法.

债券的本金价值可能随利率和市场情况的变化而波动. 到期前赎回的债券价值可能高于或低于其原始成本.